В эпоху глобализации мировой экономики ни одна страна мира не может рассчитывать на эффективное развитие, если она не будет использовать все возможности, представляемые международными рынками капиталов. Ведь наиболее существенные производные аспекты глобализации проявляются именно в финансовой сфере. Люди, ведущие активные операции на российском фондовом рынке, знают, что на состояние национального фондового рынка в большей мере влияют не те или иные внутриполитические и экономические события, а результаты последних торгов на ведущих биржах США. Часто куда идет американский рынок - туда же движется и рынок российский.

На определенном этапе развития мировой экономики, почуяв благоприятную конъюнктуру, в США потянулся капитал из разных уголков планеты. Сюда же пришли за инвестициями крупные национальные корпорации из стран Европы, Азии, Латинской Америки. Как вы думаете, неужели смогла бы маленькая Финляндия с ее 5-миллионным населением и ограниченными финансовыми ресурсами родить такого экономического гиганта, как компания "Нокиа", если бы не привлечение финансовых активов через крупнейшие биржи мира, и в первую очередь - через биржу Нью-Йоркскую. Но факт остается фактом: сегодня уровень капитализации финской "Нокиа" превышает 80 миллиардов долларов. В Нью-Йорке котируются акции сотен зарубежных компаний, в том числе некоторых российских - "Ростелекома", "Вымпелкома", "Татнефти", "Мобильных Телесистем".

В России сегодня ощущается очень высокое стремление к освоению западных фондовых рынков как отдельными компаниями, так и рядовыми инвесторами. В 2000 году было проведено социологическое исследование на тему "Спрос на инвестиции на зарубежных фондовых рынках". Опрос выявил большой интерес деловых людей к инвестициям на американском фондовом рынке. Среди результатов опроса было и такое консолидированное мнение: услугами электронного трейдинга в России будут пользоваться тысячи и десятки тысяч людей".

Подобное стремление нашло поддержку и у законодательных структур страны. В начале нынешнего года Государственная дума приняла поправки к Закону о валютном регулировании, и в настоящее время Закон с изменениями вступил в силу. Согласно новым положениям закона, гражданам России предоставлено право переводить за рубеж в течении года до 75 тысяч долларов для приобретения иностранных ценных бумаг.

Как же россияне смогут воспользоваться этим правом? Чтобы приобретать иностранные ценные бумаги, необходимо открыть инвестиционный счет у американского брокера. Поэтому необходимо ознакомиться с общими стандартами организации брокерского сервиса в США. Можно без преувеличения сказать, что всякий инвестор за океаном - лицо крайне чтимое и уважаемое. "Правила игры" на американском фондовом рынке складывались долго. Уолл-Стрит за свою двухсотлетнюю историю пережил немало критических моментов. Он познал и примеры манипулирования биржевыми котировками, и раздувание всевозможных "мыльных пузырей", на Уолл-Стрит крутилось огромное количество брокеров-шулеров. Но, в конечном счете, весь тот отрицательный опыт, который в прошлом пережила Америка, способствовал формированию стройной системы защиты прав инвесторов. Сегодня инвестор за океаном - это поистине Его Величество Инвестор. Американская же биржевая система, словно на трех китах, базируется на трех авторитетных организациях.

Прежде всего, это Комиссия по Ценным Бумагам и Биржам (SEC), которая регламентирует порядок допуска компаний-эмитентов к фондовому рынку и организацию торгов ценными бумагами. Порядок этот очень строгий. Достаточно сказать, что всякая корпорация, выпустившая ценные бумаги, должна обеспечить полную прозрачность своей финансовой документации. Учредители и сотрудники компании не имеют права продавать принадлежащие им акции без официального разрешения SEC. Чиновники комиссии тщательно следят, чтобы все новости, вышедшие из компании в прессу или иные средства массовой информации, соответствовали действительности. Все нарушения регламента строжайшим образом караются.

Вторая точка опоры - это Национальная Ассоциация Брокеров-Дилеров США (NASD). Данная организация осуществляет неослабный надзор за участниками рынка - инвестиционными и брокерскими компаниями. Это она выдает лицензии на брокерскую деятельность. Без лицензии же в США не может работать ни один участник рынка. При малейшем нарушении биржевого регламента NASD может "удалить" с рынка любого сертифицированного специалиста или даже инвестиционную компанию, передав дело в суд. NASD держит под контролем весь американский фондовый рынок, моментально реагируя на любое нарушение биржевого регламента.

Наконец, в Соединенных Штатах имеется Корпорация Страхования Инвестиций в Ценные Бумаги (SIPC). Она обеспечивает сохранность сумм на инвестиционных счетах в размере до 500 (пятисот) тысяч долларов. В сумму включается страховка, которая может быть выплачена денежными средствами в размере до 100 тысяч долларов, и ценными бумагами на сумму до 400 тысяч долларов. Таким образом, инвестор огражден от любых потерь внерыночного характера, включая потенциальные потери от компьютерного мошенничества, подделок подписей, банкротства брокера и любых иных форс-мажорных обстоятельств.

С какими же тогда рисками может столкнуться инвестор на американском фондовом рынке? Правила работы с клиентурой, которые установлены в США для всех без исключения брокерских компаний, обязывают любого брокера раскрывать эти риски своим клиентам. Потенциальные инвесторы должны осознавать, что вложение средств в ценные бумаги связано с риском потери части, а в некоторых случаях и всех инвестированных активов. Неблагоприятная рыночная конъюнктура, ошибки и просчеты со стороны инвестора могут привести к убыткам. Поэтому для новичков в биржевом деле важное значение имеют советы и рекомендации квалифицированных специалистов.

Я не собираюсь идеализировать мир биржи. Это мир агрессивный, мир хищный. Успех здесь приходит только к тем, кто в состоянии выстроить правильную инвестиционную стратегию. Ведь рынок эмоционально воспринимает любое изменение биржевой конъюнктуры, впадая то в состояние массового страха, то зажигаясь жаждой наживы. Психология толпы, а подчас и животного стада проявляются на биржевом рынке почти в тех же формах, что в африканских прериях.

Однако рыночные риски можно ограничить за счет ряда методов и практических приемов. Весь вопрос - сервис какой категории вы используете для инвестирования. Если это брокерская компания с ограниченными услугами, то едва ли вам удастся использовать стоп-приказы, опционное хеджирование позиций либо профессиональные консультации сертифицированных финансовых советников. Такое возможно только в брокерских компаниях высокого класса сервиса.

Каким брокерским компаниям отдают предпочтение клиенты? Сегодня существует три основных типа брокерских компаний:

1. Full-service брокеры

Это компании, предоставляющие полный комплекс услуг: от простых брокерских операций до организации выкупа определенных пакетов акций у эмитентов и размещения их среди инвесторов. Такие компании имеют известность и репутацию, в них работают сотни и тысячи профессионалов. В качестве примера можно привести Charles Schwab, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston, Bear Sterns, Lehman Brothers, Goldman Sachs, Morgan Stanley Dean Witter. Однако, стоимость "инвестиционных советов" и брокерских услуг таких компаний значительна, и может составлять 0,5-1,5% от суммы сделки. Такой уровень комиссионных устраивает корпоративных клиентов и крупных инвесторов, однако совершенно неприемлем для обычных инвесторов, располагающих активами от 5 до 100 тысяч долларов США.

2. Discount-брокеры

Это компании, предлагающие низкий уровень комиссионных для клиентов, самостоятельно принимающих инвестиционные решения. При этом функции такой компании - исполнение приказов и предоставление аналитических материалов. С появлением интернета такие услуги стали предоставляться и через глобальные компьютерные сети, что ускорило исполнение операций и еще больше снизило их себестоимость. Примерами таких брокерских компаний являются E-Trade, Datek, Ameritrade. Учитывая популярность этих услуг среди частных инвесторов, крупные брокерские компании также расширили сферу своего бизнеса за счет организации интернет-брокерских подразделений. Тот же Charles Schwab или Merrill Lynch имеют свои брокерские сайты, а служба CSFBdirect компании CSFB, ранее называвшаяся DLJDirect, но переименованная после слияния DLJ и CSFB, в марте 2001 года была признана лучшей он-лайн брокерской службой согласно ежегодному исследованию авторитетного агенства Barron's. В 1998 и 1999 годах Barron's также называл эту брокерскую службу лучшей, основываясь на простоте использования сайта, возможности работать со всеми финансовыми инструментами, получать прямые котировки, обширные аналитические материалы, низком уровне комиссионных.

Таким образом, интернет-брокеры благодаря своей "демократичности", то есть низким комиссиям, низким требованиям к стартовому депозиту, простоте использования сайта и другим преимуществам наиболее лучшим образом подходят для рядовых инвесторов.

Западные брокерские компании, обычно не ориентируются в прямую на русскоговорящую аудиторию, рассматривая ее, пока, как не слишком платежеспособную. Однако и здесь есть исключения - среди западных брокерских компаний, ориентированных на русскоязычных клиентов, лидером является компания Thor Capital LLC (www.thordirect.com) - как по уровню сервиса, так и по стоимости услуг. Все дело в том, что партнером по организации их электронного брокерского подразделения ThorDirect является одна из лучших инвестиционно-банковских корпораций США Credit Suisse First Boston, та самая, чей собственный электронный брокер CSFBDirect, как уже говорилось, был признан лучшим в США. Специализированное подразделение Першинг (Pershing) корпорации CSFB взяло на себя все клиринговые операции, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг. Кроме того, американский партнер обеспечил дополнительное страхование счетов от рисков нерыночного характера на более высокие суммы, чем предоставляет SIPC. Если в SIPC сумма страховки ограничена $500 тысячами долларов, то по счетам в системе ThorDirect она предоставляется без ограничения суммы. Ну а надежность CSFB подтверждается размером ее собственных средств - 24 млрд. долларов, при этом под управлением компании находятся активы на сумму 590 млрд. долларов, а годовая прибыль компании превышает 1,6 млрд. долларов. При этом собственная телекоммуникационная система CSFB, оцениваемая в 140 миллионов долларов, способна обеспечить самый напряженный торговый оборот.

3. Системы прямого доступа

В принципе, это подразделения дисконтных брокеров, которые предоставляют частному инвестору более мощный инструмент выхода на рынок, через так называемые Electronic Communication Networks (ECNs) (Электронные Коммуникационные Сети). Они представляют собой электронные рынки, на которых встречаются поручения на покупку и продажу акций, и в случае совпадения заявок происходит сделка. Эти системы еще недавно были доступны только профессионалам. В результате изменения законодательства в сфере регулирования фондового рынка США простые инвесторы также получили право использовать эти системы. Преимуществами этих систем являются быстрота совершения операций и возможность получать доступ к рынку на уровне сервиса 2 системы Nasdaq, а несомненными минусами являются необходимость иметь выделенную интернет-линию, загружать специальное программное оборудование, пользование которым возможно лишь после специального курса обучения, высокий стартовый уровень при открытии счета - обычно 25000 долларов, а также необходимость совершать огромное число операций ежедневно. Согласно официальной информации ведущего американского портала Yahoo! от 18 июля 2001 г., ECN обслуживает лишь 25% оборота акций, торгующихся в системе NASDAQ. При этом на три системы - Archipelago, Instinet, и Island, приходится 80% всего объема сделок, заключаемых с использованием ECN. В связи с тем, что в системах ECN не торгуются ряд акций, обращающихся на ведущих американских биржах, котировки по некоторым ценным бумагам не могут быть получены через ECN. Более того, текущие котировки, представленные в системах ECN, отражают только операции участников торгов конкретных систем ECN, и могут не отражать лучшую цену покупки или продажи, существующую на этот момент на рынке в целом.

Таким образом, эти системы по-прежнему предназначены в основном для профессиональных дэй-трейдеров и крупных инвестиционных банков и компаний.

В России услуги доступа на американский фондовый рынок через ECN предоставляются компаниями FIBO (www.FIBO.ru>), и рядом других подобных компаний: Interstock (www.interstock.ru), Level II (www.level2.ru), OFIN Trade (www.ofintrade.ru), Nat Invest Securities (www.natwest.ru), и некоторыми другими.

Так уж получилось, что некоторые инвесторы при выборе брокера чуть ли ни на первое место ставят стоимость комиссий, предпочитая подчас те компании, которые предоставляют самые дешевые услуги. Таких компаний в Соединенных Штатах предостаточно. Конечно, можно сделать ставку на них. Но получат ли инвесторы в таких компаниях сервис надлежащего качества - не известно. Поэтому, прежде чем выбирать брокера, давайте зададимся вопросом - зачем нам с вами нужен Уолл-Стрит? Какие цели мы перед собой ставим, какую сумму намерены инвестировать, какой уровень комиссионных для нас приемлем? Не поленитесь узнать номер регистрации брокера в SEC и NASD, спросите о размере страховки по счету, о возможности совершать операции с разными финансовыми инструментами.

Мы с вами стоим на пороге активного, и что самое главное - легального вторжения российского капитала, российских финансистов, российских инвесторов на западные биржевые рынки. А значит, в нашем распоряжении должны появиться надежные каналы доступа на Уолл-Стрит. И тогда ваш самостоятельный путь на американский фондовый рынок принесет вам удачу!

Мнения трейдеров:

---

Мда 25 штук баксов.. у среднего россиянина таких денег ещё лет 30 не будет...
Алексей Саратовская область

---

Спасибо за организацию структуры моих знаний об американском фондовом рынке. Буду следить за Вашими публикациями.
Галина, Челябинск

---

Супер! Прям для публикации в какой-нить крупной газете!

---

Спасибо. Но мало! Сургут.

---

Спасибо за интересную статью - наконец-то разобрался что есть Левел 2 и чем они отличаются от веб-брокеров типа E-Trade и CSFBDirect.

Тимофей

ДАЛЬШЕ >> Как открыть счет у электронного брокера