Цена учитывает все

Технический анализ - изучение прошлых движений цены, чтобы предсказать ее будущее движение. Цена - важнейшая статистика в мире технического анализа, так как это единственная точная мера настроений инвесторов, это совпадение спроса и предложения.

Технический анализ предполагает, что настроение инвесторов является не менее, а возможно и более важной определяющей цены, чем такие фундаментальные факторы, как прибыли, дивиденды и прочие.

С этой точки зрения многие противопоставляют фундаментальный и технический анализ, но это очень далеко от истины. Технический анализ - это изучение цены и факторов, которые ее определяют. Было бы глупо предполагать, что фундаментальный анализ не играет роли в формировании предпочтений инвесторов. Технический аналитик полагает, что все предпочтения скрыты лишь в статистике цены.

Есть три важных принципа, которые управляют всем техническим анализом. Первый - цена НЕ случайна, второй - цена предвосхищает фундаментальные изменения и третий - отношение между ценой и временем линейно.

Теперь, когда у нас есть схема маршута, давайте начнем путешествие к пониманию некоторых основных концепций технического анализа.

Цена - не случайна

Противники технического анализа считают цену конечным результатом всего, что известно о данном активе в любой момент времи и, так как это знание постоянно развивается, невозможно предсказывать цену с какой-либо степенью успеха. Они убеждают нас, что цена - случайна.

При первом же объективном взгляде на график цены довольно трудно согласиться с таким мнением. Цена не случайна, она состоит из периодов консолидации, когда спрос и предложение акции находится в относительном равновесии и периодов быстрого движения цены (тренды), когда присутствует дисбаланс между спросом и предложением.

Рассмотрим случай с Visx Inc. (VISX) в начале 1999 года.

В начале 1999 года Visx (EYE) стала очень горячей акцией. Производитель лазерных систем, используемых для корректирующей оперативной глазной хирургии, считалось, имеет неограниченный потенциал. С середины января по конец февраля 1999 у акции шел период консолидации под $ 35 до прорыва к $ 40 в начале марта на пятикратном ежедневном объеме. Акция перешла в трендовую стадию, которая продолжалась до начала апреля. В течение этой стадии акция выросла более, чем на 75 процентов, по мере того, как инвесторы осознавали, что лазерная хирургия глаза становится многомиллиардной индустрией. Следующая стадия консолидации началась при рекордном уровне цены акции в апреле и продолжалась до начала июня. В течение этого периода акция оставалась в относительно плотном диапазоне цен и значительно уменьшившемся объеме. В отсутствие новых фундаментальных новостей и спрос и предложение находились в относительном равновесии. В начале июня компания Visx объявила о рекордных прибылях и росте доходов и снова акция поднялся к новому максимуму, на сей раз пробив $ 70 на почти десятикратном среднем объеме. Новая трендовая стадия привела к росту цены акции еще на пятьдесят процентов, до $ 105, менее, чем за два месяца.

В течение каждой из этих четырех стадий курс акций Visx двигался по характерным, если не предсказуемым моделям.

Цена Вашей акции быстро падает и Вы не знаете, почему? Технические аналитики считают, что цена предвосхищает важные фундаментальные перемены, и у нас есть пример, доказывающий истинность этого тезиса.

Цена предвосхищает фундаментальные перемены

Чаще всего фундаментальные перемены не случаются внезапно, они требуют времени. Потому что цена - действительно результат всего, что известно в публичных и скрытых сферах, разумно ожидать, что некоторые покупатели и продавцы обладают информацией, это так называемые "умные деньги". Хотя и не всегда безошибочно, но "умные деньги" ищут однозначную информацию о возможном движении рынка, которая еще пока недоступна общественности. В большинстве случаев эта информация - результат дорогостоящего, независимого фундаментального исследования. Это стимулирует покупку и-или продажу, которая предвосхищает фундаментальные перемены и создает ценовые тенденции.

Похоже, "умные деньги" имеют несправедливое преимущество над рынком в целом и в значительной степени это верно. Информация - товар, подобно всем другим. Мы должны помнить об этом, когда акция, как кажется, растет или падает при видимом отсутствии доступной информации.

Рассмотрите случай с одним из любимцев рынка - Sun Microsystems (SUNW) в последнем квартале 2000 года.

В первой половине 2000 года Sun microsystems (SUNW) и другие чемпионы "мира проводов" были среди самых горячих импульсных акций. Несмотря на растущий доход и исключительно хорошие оценки аналитиков Уолл Стрит, к сентябрю ход явно начал замедляться. После достижения $ 65 акция начала двигаться вниз, упав до $ 48 в середине октября. Еще до сообщения о доходах третьего квартала несколько фирм Уолл Стрита дали рекомендации о покупке. Акция медленно подросла обратно до $ 61 к концу октября. Когда вышло сообщение о доходах за третий квартал, новости не могли быть лучше. Компания сообщила о рекордных прибылях и доходе и смотрела в будущее с несомненным оптимизмом, однако после короткого подъема акция резко упала до $ 38 к концу ноября. Тремя неделями позже менеджеры Sun microsystems (SUNW) на технологической конференции признали, что перспектива была значительно хуже.

В случае с Sun microsystems курс акций точно предсказал вершину фундаментальных перспектив намного раньше того, как менеджмент выдал плохие новости.

График цены Sun microsystems может быть ключом к отношению между временем и ценой, это ясно. Отношение между ценой и временем линейно, ему посвящен наш следующий раздел.

Отношение между ценой и временем линейно

Одна из самых трудных концепций для понимания - линейность отношения между ценой и временем. То есть, цена не в состоянии долго вести себя, как ожидалось, более вероятно, мы должны будем подправить наше восприятие истинной цены.

Наиболее простой пример этого явления касается нашей способности принимать убытки. Большинство инвесторов не любит лоссы. Когда они покупают "неверную" акцию, они часто будут пытаться выйти из этой позиции без убытков, но дни складываются в недели, недели - в месяцы, наше упорство противостоит здравому смыслу. Процесс освобождения от иррациональности начинается и медленно приходит понимание, что надо изменить приемлемый уровень выхода (очевидно, мы не будем "сидеть" на плохой акции вечно). Это - линейные отношения между временем и ценой - чем больше проходит времени, тем более эластичным будет математическое ожидание цены.

Рассмотрим пример с изготовителем спортивной одежды и обуви Timberland (TBL).

Долгое время казалось, что Timberland (TBL) делает все правильно. Одежда и обувь были в моде для нового поколения, продажи и прибыли росли в головокружительном темпе. В ожидании рекордного дохода акция поднялась к новому максимуму $ 72 в середине января. После резкого отката до $ 65 всего за несколько сессий, инвесторы были утешены прекрасным сообщением о доходах и исключительно хорошими новостями от менеджеров. Распространие торговой марки в Европе, считалось, шло хорошо и будущее выглядело очень красочно, однако, несмотря на такой фон, акция не смогла показать ничего лучше, чем подняться до $ 68 после ирнингов. Хуже того, акция закрылась по минимуму дня и с открытием на следующий день прыгнула вниз на целый пункт. Те, кто купили акцию из-за хороших новостей, поймали максимально высокую цену на очень высоком объеме. Это привело к раскаянию покупателей (они почувствовали ловушку и теперь активно пытались продать за ту же цену). Однако после подъема до $ 66 при сильном рынке продавцы немедленно начали демпинговать, и уже двумя неделями позже акция торговалась по $ 52. Простившись с надеждами уйти без потерь, трейдеры начали продавать на каждом существенном подъеме. Это было в начале марта, середине апреля, в конце мая. В каждом случае они готовы были брать за свои акции все меньше. Такая "скользящая шкала" заставила акцию скатиться до $ 37.50 к середине июля.

Хотя в примере Timberland используется нисходящий тренд цены, мы должны помнить, что тот же самый принцип применяется и к растущим акциям. Если цена далеко уходит от предопределенного нами уровня входа, вероятно, мы должны пересмотреть, почему мы должны ее "преследовать".

Заключение

Технический аналитик полагает, что все будущие ожидания скрыты в статистике цены.

Несмотря на заявления противников технического анализа, цена не случайна, она определяется периодами консолидации, перемежающимися периодами трендов.

Разумно ожидать, что по крайней мере некоторые покупатели и продавцы информированы. Эти инвесторы предвидят тренды и в этом смысле, цена имеет тенденцию предшествовать фундаментальным изменениям.

В природе человека пытаться уменьшить убытки, когда акция куплена "неправильно". Инвесторы будут пытаться выйти из позиций без потерь, но это желание линейно уменьшается с течением времени.

BareSearch.com. Перевод Investo.ru

ДАЛЬШЕ >> 10 законов технической торговли Джона Мерфи